联云惠苹果版 :富士康走了？工业富联涨了 | 年报季

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作者：丁一

出品：全球财说

3月14日晚间，富士康工业互联网股份有限公司（601138. SH，以下简称“工业富联”）发布2022年年度业绩报告联云惠苹果版 。

纵观近几年工业富联的发展，可以用四个字形容“波澜不惊”，但对于“台商领袖”郭台铭、对于名声赫赫的富士康而言，则有些差强人意联云惠苹果版 。

但即便如此，作为宇宙最强代工厂的工业富联，近几日仍然吸引大批资金进入，叠加将“抢走“歌尔股份AirPods订单的传闻buff，股价更是不断高攀联云惠苹果版 。

扣非净利负增长联云惠苹果版 ，主营业务毛利率微薄

年报显示，2022年工业富联实现营业收入5118.50亿元，同比增长16.4%；实现归属净利润200.73亿元，同比增长0.3%；实现扣非净利润184.10亿元，同比下降0.9%联云惠苹果版 。

虽然，工业富联的营业收入、净利润仍创下新高，但是仅0.3%的增长着实让市场及投资者感觉到“独角兽光环”已经不再联云惠苹果版 。

并且，扣非净利润出现下滑，也意味着公司的核心业务已面临增长瓶颈联云惠苹果版 。

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从年报中可以看出，工业富联认为2022年业绩基本与2021年持平，所以对于是什么原因影响全年经营情况并未进行过多说明联云惠苹果版 。

细分来看，工业富联目前绝大部分收入来源仍是3C电子产品，若拆分成行业则分别为通信及移动网络设备、云计算、工业互联网联云惠苹果版 。

其中，通信及移动网络设备事项营业收入2961.78亿元，较上年同比增长14.37%，但是相关营业成本增幅却达到16.39%，高于营收增速，导致相关毛利率下滑1.58个百分点至9.25%联云惠苹果版 。

云计算方面，实现营业收入2123.33亿元，虽然营收与成本增速基本持平，但是毛利率却仅为3.96%，仍下降了0.18个百分点联云惠苹果版 。

工业互联网毛利率高达47.87%，可由于营收占比较小，对于业绩贡献并不明显联云惠苹果版 。

目前，工业富联所生产的产品包括网络设备、电信设备、通信网络设备高精密机构件、服务器及零组件、云服务设备高精密机构件、精密工具、工业机器人联云惠苹果版 。

从产销来看，通信网络设备高精密机构件仍为工业富联生产的主要产品，全年生产销售量均约为11亿件，较上年增幅不足10%；其次，网络设备全年生产销售量均为2.6亿台，较上年同比增长18.30%联云惠苹果版 。

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图片来源：工业富联2022年年报

成本不断攀升联云惠苹果版 ，毛利率、净利率下挫

成本分析表显示，工业富联所生产的3C电子产品直接材料成本占总成本比例高达90.47%，而直接人工成本则仅为164.78亿元，占总成本比例不足3.5%联云惠苹果版 。

毕竟，工业富联作为代工行业龙头，一直以来对于人工价格颇为敏感，而国内的劳动力窗口红利期已经关闭联云惠苹果版 。越来越多追求无拘无束的年轻人“宁可去送外卖也不愿进工厂”。

目前来看，工业富联人工成本占总成本的比例并不高，但是若按净利润来计算，人工成本已达到净利润的8成往上联云惠苹果版 。

值得注意的是，《全球财说》查阅历年工业富联的直接人工成本发现，虽然国内人工价格不断走高，且工业富联营收规模、生产量不断攀升，但其人工成本增长并不明显，甚至有所下滑联云惠苹果版 。

2017年-2022年，工业富联的直接人工成本分别为165.63亿元、155.71亿元、140.51亿元、151.86亿元、161.04亿元、164.78亿元联云惠苹果版 。

而同期直接原材料成本分别为2748.69亿元、3344.97亿元、3414.91亿元、3596.48亿元、3629.70亿元、4286.91亿元联云惠苹果版 。

生产规模不断上升，但人工成本却保持平稳甚至低于2017年水平，说明了什么？2022年末，工业富联员工总人数为199073人，低于2017年是的269049人联云惠苹果版 。

可以看出，富士康在国内员工数量出现大幅下滑联云惠苹果版 。而外媒近日更是频频报道，富士康计划将生产转至印度、越南等地。

有消息表明，印度Karnataka邦政府与富士康签署意向书，富士康将在Bengaluru建设一间主要工厂联云惠苹果版 。此间电子制造厂将建在Bengaluru国际机场附近，占地约300英亩。该政府人士表示，此次总投资将超过5亿美元，随着时间推移或超过10亿美元，此次投资将在2023年至2027年间进行，并将雇佣员工约10万人。

但是，印度、越南的制造水平能否完成苹果对于不良率的要求，还是未知数联云惠苹果版 。毕竟富士康真正让国内大众熟知的，还是当初的“十三连跳”。对于员工的要求严苛、工作强度较大，这样的厂商外迁他国，恐会出现水土不服。

同时，工业富联作为长期服务于苹果的最重要的果链企业之一，电子产品代加工仍是上市公司赖以生存的最重要业务联云惠苹果版 。

年报显示，2022年工业富联前五客户销售额为3248.33亿元，占年度销售总额63.46%，其中单个客户销售比例便超过总额的50%联云惠苹果版 。

不言而喻，这个单一客户便是苹果联云惠苹果版 。随着全球消费电子寒冬，代工厂的上游企业日子也颇为艰难，而“金主爸爸”苹果甚至将自身业绩销量不及预期，甩锅给郑州富士康。

不得不说作为果链企业，且严重依赖苹果的代工厂，只能忍辱吞声联云惠苹果版 。

可能也正是源于富士康多年来的“逆来顺受”，让作为“金主爸爸”的苹果方面格外满意，才会有传闻称其拿下苹果AirPods订单，这一切或并非是无中生有联云惠苹果版 。

但受委屈并不是最大问题，丧失议价权、话语权才是最关键的一点联云惠苹果版 。

2022年，工业富联的毛利率、净利率水平便出现了大幅下滑联云惠苹果版 。

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2022年，工业富联全年毛利率跌至7.26%，净利率则跌破4%联云惠苹果版 。

工业富联也在各次财报中反复提及风险称，如果未来主要原材料价格持续出现大幅上涨，而公司无法将增加的采购成本及时向下游传递，则公司的成本控制和生产预算安排将受到较大影响联云惠苹果版 。

毕竟消费电子严寒下，作为上游制造想因为成本等问题对下游成品厂商进行提价，可以说非常艰难，更何况是面对苹果这样不愁供应商的企业联云惠苹果版 。

第二增长曲线频蹭热点联云惠苹果版 ，高分红助力股价高攀？

工业富联也深刻意识到了核心业务增长乏力，且多是卖力不赚钱不讨好的买卖联云惠苹果版 。

于是，工业富联开启寻找第二增长曲线的道路联云惠苹果版 。其高管多次对外表态，“将在半导体、新能源汽车、元宇宙以及工业互联网领域牢牢把握机会”。

2022年年报中再度提及，工业富联将持续推动“智能制造+工业互联网”双轮驱动技术策略，围绕科技创新积极布局新事业，逐渐聚焦“半导体生态、新能源车零部件、大数据，机器人”等新的产业方向联云惠苹果版 。

这其中，包括与智路资本等设立产业投资公司，投资聚焦半导体的广大融智(广东)现代产业发展有限公司，并收购封测厂等；聚焦驱电控的零部件、智能联网跟智能座舱、工业互联网赋能三个新能源汽车领域；投资思灵机器人等联云惠苹果版 。

但是，目前上述被描述为“第二增长曲线”的发力点，仍难以为工业富联带来收益联云惠苹果版 。而且所涉及的行业也绝非半路出家凭借雄厚资金便能“砸”出一片天地的行当。

但是，半导体、新能源汽车、机器人、元宇宙这些词串联在一起，会给市场及投资者一种什么样的感觉？对，就是热门概念联云惠苹果版 。

3月16日，工业富联在2022年度业绩说明会上表示，公司将会推动AI服务器、HPC系统等算力硬件需求量的增加，并在网络端已布局应对ChatGPT等所需的高速网络产品，并看好下半年AI服务器销售业绩联云惠苹果版 。

真是什么最火就要去看看能不能“画出曲线”联云惠苹果版 。但也正是火爆的故事，近一周就吸引了约200家机构对其进行调研。

调研中，机构核心关注的问题包括数字经济业务布局、利润率提升手段、云计算发展趋势、未来5G设备增长趋势等联云惠苹果版 。

虽然业绩差强人意，但二级市场往往只是炒作风头，以工业富联的话题度，股价妥妥出现拉涨联云惠苹果版 。

3月17日，工业富联收获涨停，股价攀至近期高点；3月20日，工业富联再度盘中涨停，虽未能封盘，但最终仍收涨9.49%，报收14.88元/股，全天成交额达到48.30亿元联云惠苹果版 。

龙虎榜信息显示，目前北上资金及机构席位买入积极，前五大买入席位于3月20日共计买入15.95亿元，但是前五大卖出席位共计卖出12.78亿元，当日净买入金额为3.17亿元联云惠苹果版 。

虽然股价连日攀升，但是仍难以达到上市后最高点及2019年、2020年的相对高点，仍有未割肉的大部分投资者等着回血，工业富联持续上涨存一定压力联云惠苹果版 。

不过，除涉及热门概念外，工业富联作为高送转的上市公司，分红也是激发股价攀高的主要原因之一联云惠苹果版 。

2022年，工业富联拟10股派发现金红利5.5元，共计109.22亿元，此次分红占归属净利润比例为54.41%联云惠苹果版 。回看2021年，工业富联也曾进行高分红，分红金额达98.91亿元，当期股利支付率也达到49.43%的较高水平。

不过，截至2022年12月31日，工业富联前十大股东持股数占总流通股本持股比例为87.39%，高分红最终最为收益的仍为鸿海精密，仍为郭台铭联云惠苹果版 。

面对核心业务增长乏力，以及逃离中国的频频质疑，工业富联又会给出何种“答卷”？《全球财说》将会持续关注联云惠苹果版 。

敬告读者：本文基于公开资料信息或受访者提供的相关内容撰写，全球财说及文章作者不保证相关信息资料的完整性和准确性联云惠苹果版 。无论何种情况下，本文内容均不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！

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